Polymarket uchun opsionlar 101 — va nima uchun har bir prediction market allaqachon opsion

§1 · Vanilla opsionlar

Opsion nima?

Opsion — bu xaridoriga belgilangan vaqtgacha belgilangan narxda asosiy aktiv bilan savdo qilish huquqini — lekin hech qachon majburiyatini emas — beradigan shartnoma. Shartnoma sotuvchisi majburiyatni oladi va bu asimmetriyani qabul qilgani uchun oldindan premium toʻlanadi.

• Call option — T tugashidan oldin K strike narxida asosiy aktivni sotib olish huquqi.
• Put option — T'dan oldin K'da asosiy aktivni sotish huquqi.
• Premium — xaridor toʻlaydigan narsa. Bu — opsionning bozor narxi.
• Tugashdagi payoff — shartnomaning T'dagi qiymati: call uchun max(S − K, 0), put uchun max(K − S, 0); bu yerda S — asosiy aktivning yopilish narxi.

Vanilla opsionlar strike ustida (yoki ostida) uzluksiz payoff'larga ega. Boshqa tur — binary (raqamli) opsionlar — narx strike'ni kesib oʻtgan paytda belgilangan miqdorni toʻlaydi. Ularga qaytamiz, chunki Polymarket sotadigan narsa aynan shu.

§2 · Implitsit volatillik

IV nima?

Opsion narxlash modeli (Black-Scholes — kanonik) beshta kirish oladi: spot narx, strike, tugashga vaqt, riski yoʻq stavka va volatillik. Birinchi toʻrttasi kuzatiladi. Volatillik — asosiy aktivning vaqt birligida qancha harakat qilishi kutilayotgani — bozorning fikri. Shuning uchun modelni teskari ishlatamiz: opsionning bozor narxi berilganda, bozor qanday volatillikni nazarda tutishi kerak?

Chiqadigan raqam — bu yillik standart ogʻish sifatida ifodalangan implitsit volatillik (IV). Aksiya opsionidagi 30% IV bozor asosiy aktivni yiliga ±30% harakat qilishi kutilayotganini bildiradi (bitta standart ogʻish).

Bilish kerak boʻlgan ikkita amaliy narsa:

• IV ≠ realize qilingan vol. IV oldinga yoʻnalgan (narxlangan); realize qilingan vol — haqiqatda boʻlgan narsa. Ular orasidagi farq („variance risk premium”) — opsion-sotish strategiyalarining koʻpchiligi tutadigan edge.
• Turli strikelar turli IV'lar bilan savdo qilinadi. IV'ni strike'ga qarshi chizing va U shaklini (smile) yoki egilgan U'ni (smirk) olasiz. Tugashga-vaqt oʻqini qoʻshing va IV yuzasini olasiz.

§3 · IV yuzasi

IV yuzasi nima?

IV yuzasi — bu 3D grafik: x'da strike, y'da tugashga-vaqt va z'da implitsit vol. Treyderlar doimiy qaraydigan ikki tilim:

• Smile / skew — qattiq tugashda IV vs strike. Bozor dum xatarini qanday narxlashini aytadi.
• Term structure — qattiq strike'da IV vs tugash. Yaqin yoki uzoq vol qimmatligini aytadi.

Yuza tushadigan yoki sakraydigan choʻntaklar — vol treyderlari nisbiy qiymat oʻyinlarini izlaydigan joylar — boy qismni soting, arzon qismni soting, qoldiq deltani hedge qiling.

§4 · Binary (raqamli) opsionlar

Binary va vanilla opsionlar

Binary call asosiy aktiv tugashda strike ustida yopilsa belgilangan miqdorni (aytaylik 1 USD) toʻlaydi va aks holda 0 USD. Binary put — uning oyna aksi. Payoff — bu pogʻona funksiya — qiymat yo belgilangan miqdorga sakraydi yo nolda qoladi, jar ustida hech qanday upside yoʻq.

Binary payoff'dan uchta xususiyat kelib chiqadi:

• Narx ≈ ehtimollik. Arbitrajsiz narxlash modelida 1 USD toʻlaydigan binary call narxi asosiy aktivning strike ustida yopilish risk-neutral ehtimolligiga teng. Bozor sizga soʻzma-soʻz koeffitsiyentlar haqida nima oʻylashini aytadi.
• Delta = narx. Fair value'dagi birlik harakatga sezgirlik chegarada narxning oʻziga teng. 0,42 narxidagi YES'ning 100 ta aksiyasini ushlab turing va siz oʻsha savolga 42 USD dollar-delta ta'siringiz boʻladi.
• Theta p = 0,5 da maksimumga chiqadi. Theta formulasidagi p × (1 − p) pinch faktori 0,25 da maksimumga chiqadi, shuning uchun time decay natija eng noaniq boʻlganda eng ogʻir va bozor ishonchli boʻlganda qulab tushadi.

§5 · Moslashtirish

Nima uchun har bir Polymarket bozori allaqachon opsion

Polymarket gʻolib tomonga aksiya boshiga aynan 1,00 USD va yutqazgan tomonga 0,00 USD toʻlaydi. Bu YES natijasi boʻyicha binary call (va ekvivalent ravishda NO natijasi boʻyicha binary put). 0 va 1 oraligʻidagi toʻlaydigan narxingiz — opsion premium'i — va yuqoridagi narx-teng-ehtimollik xususiyati boʻyicha bu YES yutish boʻyicha bozorning implitsit ehtimoli ham.

Bu workstation tezisi. Binary natijalar — opsionlar. Yetishmayotgan yagona qism — ularni opsion kabi savdo qilish uchun vositalar — bu PolyZig taqdim etadigan buyurtma turlari, Greeks, skanerlar va multi-leg ticketlar.

§6 · IV-rank — Polymarket versiyasi

Nega implitsit vol emas, realize qilingan vol protsentilini ishlatamiz

Vanilla opsion zanjirida har bir strike'ning kotirovka qilingan narxidan IV'ni qaytarib chiqarib olishingiz mumkin. Polymarket'da chiqarib olib boʻlmaydi — faqat bitta strike bor (savol natijasi) va narx ehtimollikning OʻZI, qaytarib chiqarib olinadigan alohida vol kirishi yoʻq.

Shuning uchun Workstation buning oʻrniga realize qilingan vol'ni ishlatadi. Har bir bozor uchun 1 daqiqali OHLC baronlarni saqlaymiz (metodologiya sahifasiga qarang), 252 savdo kuni ekvivalent izlovchi oynada realize qilingan vol'ni hisoblaymiz va joriy qiymatni oʻsha oynada tartiblaymiz. 95-protsentildagi bozor butun yil davomida boʻlganidan koʻproq sakraydi — tarixiy jihatdan yoʻnaltirilgan oʻyinlar va OCO Bracket'lar yaxshi ishlashining yaxshi signali. 5-protsentildagi bozor qotirilgan — tarixiy jihatdan 0 yoki 1 USD'ga qoldiq farqqa qarshi premium sotish signali.

Aksiya opsionlarida IV-rank bilan bir xil oʻyin kitobi. Bir xil foydalanish: rejim aniqlash.

§7 · Polymarket vol yuzasi

Realize qilingan vol yuzasi analogi

Polymarket'dagi IV yuzasi analogi — bozor × hal qilishgacha-kun boʻyicha indekslangan 2D realize qilingan vol issiq xaritasi. Hal qilishdan uzoq bozorlar uzoq muddatli opsionlar kabi xatti-harakat qiladi (koʻproq noaniqlik, sekinroq theta); hal qilishga yaqin bozorlar qisqa muddatli opsionlar kabi xatti-harakat qiladi (oʻtkir narx harakatlari, tezlashayotgan theta).

Tarixiy jihatdan tinch boʻlgan, ammo hal qilishgacha-kun chelaki shovqinli ishlayotgan bozorni payqang — bu tergov qilishga arzigulik rejim mos kelmasligi. Workstation skanerlari + risk paneli ma'lumotlarni koʻrsatadi; talqin sizga tegishli.

§8 · Bu yerdan

Workstation'ning qolgan qismini oʻqish tartibi

1. Binary natijalar uchun Δ va Θ — yopilgan shakldagi matematika + pinch faktori jadvali bilan ishlangan misol.
2. Prediction marketlar uchun buyurtma turlari — opsion deski ishlatadigan har bir buyurtma primitive'i, Polymarket CLOB'i ustiga qatlangan.
3. Skanerlar — IV-rank, theta-harvest, mispricing va katalist kalendari.
4. Multi-leg tuzilmalar — vertical, calendar, juftliklar va box arbitrage payoff diagrammalari bilan.
5. Lugʻat — har bir atama aniqlangan, formulalar va metodologiya sahifalariga qaytadigan havolalar bilan.

References

Where to go deeper

• Hull, J. C. Options, Futures, and Other Derivatives. 11th ed., Pearson, 2021. The textbook. Read chapters 9–15 for vanilla, 19 for Greeks, 26 for digitals.
• Sinclair, E. Volatility Trading. 2nd ed., Wiley, 2013. The practitioner volume on IV-rank, term structure, and realized-vs-implied.
• Wystup, U. FX Options and Structured Products. 2nd ed., Wiley, 2017. Chapter on digital options has the cleanest derivation of binary Greeks.
• Wolfers, J. & Zitzewitz, E. Prediction Markets. Journal of Economic Perspectives 18(2), 2004. The case for treating prediction market prices as implied probabilities.
• Manaster, S. & Mann, S. C. Life in the Pits: Competitive Market Making and Inventory Control. Origin of the spread-tightness signal used in the screener.

Savol-javob

Koʻp beriladigan savollar