區間價差

Polymarket 上的區間價差是什麼

區間價差是一種風險明確的部位，由同一事件、同一到期的兩個門檻市場建構而成——例如同一日期的「Bitcoin above $62,000」與「Bitcoin above $64,000」。您做多較低門檻並賣出較高門檻，因此當市場結算落於兩個履約價之間的區間內時，該結構支付收益；當結算落於區間外時，則返還一個固定下限。

由於 Polymarket 結果代幣為數位型——每個支付 $1 或 $0——收益呈現乾淨的階梯函數，而非股票價差的斜率收益。Workstation 的建構器會載入某市場的完整履約價階梯，讓您選擇兩個門檻，並在提交前顯示確切收益。

為何它不是 covered call

covered call 需要一個線性標的——一檔價值連續變動的股票——以便您對其賣出 call。Polymarket 並無此類工具：每個代幣都是於 $1 或 $0 結算的二元代幣。因此區間價差是誠實的類比，而非字面意義上的 covered call。它捕捉了相同的直覺——以設定上限換取一個明確、預付的部位——但其收益是一個有上限的數位區間，我們如實標示，而非將其包裝成它無法複製的選擇權。

兩條腿，全額預付

Polymarket 的訂單簿完全抵押，因此沒有裸賣空。您不是賣出較高的 YES，而是買入較高履約價的 NO——經濟上等同，但全額預付。因此該部位僅為兩筆多頭代幣買入：於較低履約價做多 YES，於較高履約價做多 NO。無保證金需繳納，無任何可被強制平倉之物，而您的最大虧損僅為淨借方。

long YES @ $0.80  (Bitcoin 高於 $62k)
buy  NO  @ $0.93  (Bitcoin 高於 $64k)
  net debit = $1.73   ->  max loss = $0.73
  settles in $62k-$64k ->  payout $2.00  (profit $0.27)
  settles outside band ->  payout $1.00  (loss $0.73)

收益、最大虧損與 $1 下限

在區間內兩條腿皆支付，因此您每股收取 $2；在區間外恰有一條腿支付，因此您收取 $1。正是該 $1 下限使此結構有上限——您的最壞情況為借方減去下限，於支付的當下即告固定。當您移動履約價時，建構器會即時顯示各區間的損益、最大利潤、最大虧損與下限。

哪些市場支援區間價差

任何具有巢狀門檻階梯的事件皆可——Polymarket 的加密市場（「Bitcoin above ___」、「Ethereum reaches ___」）最為乾淨，於同一到期與預言機下有眾多履約價。兩條腿必須共享同一事件、到期與結算來源，履約價才是真正巢狀；建構器從同一事件階梯取得兩者以確保此點。在階梯具流動性之處覆蓋最佳——通常為每日與每月的加密市場。

執行：原子化，附回滾

兩條腿作為單一多腿票據，透過整個 Workstation 共用的同一原子化執行器提交。各腿依序觸發；若其中一條未能成交，已成交的腿會以相反方向的市價單反向平倉，使您絕不會持有半個價差。整個流程受 HFT 級別限定，並針對您自己已注資的錢包執行。