Range spreads

O que é um range spread na Polymarket

Um range spread é uma posição de risco definido construída a partir de dois mercados de limite no mesmo evento e vencimento — por exemplo 'Bitcoin above $62,000' e 'Bitcoin above $64,000' na mesma data. Você fica long no limite inferior e vende o superior, então a estrutura paga quando o mercado liquida dentro da banda entre os dois strikes e devolve um piso fixo quando liquida fora.

Como os tokens de resultado da Polymarket são digitais — cada um paga $1 ou $0 — o payoff é uma função degrau limpa, e não o payoff inclinado de um spread de ações. O construtor da Workstation carrega a escada completa de strikes de um mercado, deixa você escolher os dois limites e mostra o payoff exato antes de enviar.

Por que não é uma covered call

Uma covered call precisa de um ativo subjacente linear — uma ação cujo valor se move continuamente — para que você possa lançar uma call contra ele. A Polymarket não tem tal instrumento: cada token é um binário que liquida a $1 ou $0. Então um range spread é o análogo honesto, não uma covered call literal. Captura o mesmo instinto — limitar seu potencial de alta em troca de uma posição definida e pré-paga — mas seu payoff é uma banda digital com teto, e nós a rotulamos assim, em vez de disfarçá-la como opções que ela não consegue replicar.

As duas pernas, totalmente pré-pagas

O livro de ordens da Polymarket é totalmente colateralizado, então não há venda a descoberto sem cobertura. Em vez de vender o YES superior, você compra o NO do strike superior — economicamente idêntico, mas totalmente pré-pago. A posição é, portanto, apenas duas compras de tokens long: long YES no strike inferior, long NO no strike superior. Não há margem a depositar, nada a liquidar, e sua perda máxima é simplesmente o débito líquido.

long YES @ $0.80  (Bitcoin acima de $62k)
comprar NO  @ $0.93  (Bitcoin acima de $64k)
  net debit = $1.73   ->  max loss = $0.73
  liquida em $62k-$64k ->  payout $2.00  (lucro $0.27)
  liquida fora da banda ->  payout $1.00  (perda $0.73)

Payoff, perda máxima e o piso de $1

Dentro da banda ambas as pernas pagam, então você recebe $2 por cota; fora dela exatamente uma perna paga, então você recebe $1. Esse piso de $1 é o que torna a estrutura limitada — seu pior caso é o débito menos o piso, fixado no momento em que você paga. O construtor mostra o lucro e a perda por região, o lucro máximo, a perda máxima e o piso ao vivo conforme você move os strikes.

Quais mercados suportam range spreads

Qualquer evento com uma escada de limites aninhados funciona — os mercados de cripto da Polymarket ('Bitcoin above ___', 'Ethereum reaches ___') são os mais limpos, com muitos strikes em um vencimento e oráculo compartilhados. As duas pernas devem compartilhar o mesmo evento, vencimento e fonte de resolução para que os strikes sejam verdadeiramente aninhados; o construtor obtém ambos da mesma escada de evento para garantir isso. A cobertura é melhor onde as escadas têm liquidez — tipicamente os mercados de cripto diários e mensais.

Execução: atômica, com rollback

Ambas as pernas são enviadas como um único ticket multi-leg pelo mesmo executor atômico usado em toda a Workstation. As pernas disparam sequencialmente; se uma não preencher, a perna preenchida é revertida com uma ordem market do lado oposto, para você nunca acabar segurando meio spread. Todo o fluxo é controlado no nível HFT e roda contra sua própria carteira fundeada.