区间价差

Polymarket 上的区间价差是什么

区间价差是一种风险明确的头寸，由同一事件、同一到期的两个门槛市场构建而成——例如同一日期的「Bitcoin above $62,000」与「Bitcoin above $64,000」。您做多较低门槛并卖出较高门槛，因此当市场结算落于两个执行价之间的区间内时，该结构支付收益；当结算落于区间外时，则返还一个固定下限。

由于 Polymarket 结果代币是数字型的——每个支付 $1 或 $0——收益呈现干净的阶梯函数，而非股票价差的斜率收益。Workstation 的构建器会加载某市场的完整执行价阶梯，让您选择两个门槛，并在提交前显示确切收益。

为何它不是 covered call

covered call 需要一个线性标的——一只价值连续变动的股票——以便您对其卖出 call。Polymarket 并无此类工具：每个代币都是于 $1 或 $0 结算的二元代币。因此区间价差是诚实的类比，而非字面意义上的 covered call。它捕捉了相同的本能——以设定上限换取一个明确、预付的头寸——但其收益是一个有上限的数字区间，我们如实标注，而非将其包装成它无法复制的期权。

两条腿，全额预付

Polymarket 的订单簿完全抵押，因此没有裸卖空。您不是卖出较高的 YES，而是买入较高执行价的 NO——经济上等同，但全额预付。因此该头寸仅为两笔多头代币买入：于较低执行价做多 YES，于较高执行价做多 NO。无保证金需缴纳，无任何可被强制平仓之物，而您的最大亏损仅为净借方。

long YES @ $0.80  (Bitcoin 高于 $62k)
buy  NO  @ $0.93  (Bitcoin 高于 $64k)
  net debit = $1.73   ->  max loss = $0.73
  settles in $62k-$64k ->  payout $2.00  (profit $0.27)
  settles outside band ->  payout $1.00  (loss $0.73)

收益、最大亏损与 $1 下限

在区间内两条腿均支付，因此您每股收取 $2；在区间外恰有一条腿支付，因此您收取 $1。正是该 $1 下限使此结构有上限——您的最坏情况为借方减去下限，于支付的当下即告固定。当您移动执行价时，构建器会实时显示各区间的盈亏、最大利润、最大亏损与下限。

哪些市场支持区间价差

任何具有嵌套门槛阶梯的事件均可——Polymarket 的加密市场（「Bitcoin above ___」「Ethereum reaches ___」）最为干净，于同一到期与预言机下有众多执行价。两条腿必须共享同一事件、到期与结算来源，执行价才是真正嵌套；构建器从同一事件阶梯获取两者以确保这一点。在阶梯具流动性之处覆盖最佳——通常为每日与每月的加密市场。

执行：原子化，带回滚

两条腿作为单一多腿票据，通过整个 Workstation 共用的同一原子化执行器提交。各腿依序触发；若其中一条未能成交，已成交的腿会以相反方向的市价单反向平仓，使您绝不会持有半个价差。整个流程受 HFT 级别限定，并针对您自己已注资的钱包执行。